ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองคำโลกมีการปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลมาถึงตลาดทองคำในประเทศที่ปรับตัวลงต่ำสุดที่ 63,000 บาททองคำ หลังจากการที่สหรัฐฯ – อิหร่าน ยังไม่มีแนวโน้มที่จะมีการเจรจาอย่างเป็นรูปธรรม ในขณะที่สหรัฐฯ ประกาศเงินเฟ้อเทียบรายปีสูงถึง 4.2% สูงสุดในรอบ 3 ปี ทำให้ตลาดมีความกังวลว่า เฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยนโยบายในเดือนธ.ค. 2026 แต่ทั้งนี้ดูเหมือนว่า ตลาดทองคำที่ขึ้นชื่อว่าเป็น สินทรัพย์ปลอดภัย กำลังจะเงยหัวขึ้นหลังผ่านจุดต่ำสุดมาแล้ว เพราะกระแส ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) อาจปรับขึ้นดอกเบี้ย เพื่อกดดันดอลลาร์อ่อนค่า รวมถึงจับตาดีลสันติภาพสหรัฐฯ – อิหร่าน และการประชุม FOMC 17 มิ.ย.นี้

“ฮั่วเซ่งเฮง” วิเคราะห์สถานการณ์ตลาดทองคำโลกว่า หลังจาก โดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ เปลี่ยนท่าที่ประกาศว่า สหรัฐฯ จะยกเลิกโจมตีและทิ้งระเบิดต่ออิหร่าน ร่วมทั้งยืนยันว่า สหรัฐฯ-อิหร่านได้บรรลุข้อตกลงสันติภาพร่วมกันแล้ว และได้สั่งการให้เปิดช่องแคบฮอร์มุซโดยไม่มีการเก็บค่าธรรมเนียม รวมถึงสั่งการให้กองทัพสหรัฐฯ ยกเลิกปิดล้อมทางทะเลต่อท่าเรือต่าง ๆ ของอิหร่านโดยทันที ในขณะที่นายเชห์บาซ ชารีฟ นายกรัฐมนตรีปากีสถานยืนยันว่า ข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐอเมริกาและสาธารณรัฐอิสลามอิหร่านได้บรรลุผลสำเร็จแล้ว ส่วนพิธีลงนามอย่างเป็นทางการจะมีขึ้นในวันศุกร์ที่ 19 มิ.ย.นี้

จับตา BOJ อาจขึ้นดอกเบี้ย หนุนดอลลาร์อ่อนค่า

"เว็บไซต์ฮั่วเซ่งเฮง" วิเคราะห์สถานการณ์ดังกล่าวว่า จากปัจจัยข้างต้น ทำให้ตลาดยังต้องติดตามต่อไปว่า การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน จะมีความคืบหน้าในด้านของ MOU ให้หัวข้อใดบ้าง ช่องแคบฮอร์มุซจะได้รับการยินยอมจากทั้ง 2 ฝ่ายให้มีการเปิดใช้งานตามปกติได้จริงหรือไม่ รวมถึงราคาน้ำมันดิบ Brent และ WTI จะมีการปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง เพื่อหนุนให้เงินเฟ้อมีแนวโน้มปรับตัวลดลงในอนาคต จนเฟดอาจไม่เข้มงวดด้านอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ หากเป็นเช่นนั้นจริงตามที่ได้กล่าวไป หรือเริ่มมีสัญญาณว่า กำลังจะเกิดขึ้น อาจหนุนให้ราคาทองคำมีการปรับตัวขึ้นได้ในภายหลัง

รวมถึงต้องจับตา ในวันที่ 16 มิ.ย.2569 ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะมีการประชุมเพื่อพิจารณาเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลจากตลาดแลกเปลี่ยน (Swap Markets) ชี้ว่า นักลงทุนเพิ่มน้ำหนักโอกาสเกิน 90% ที่ BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 0.25% สู่ระดับ 1% ในการประชุมที่จะมาถึงนี้ จากเดิมที่ 80% ในเดือน พ.ค.ที่ผ่านมา อีกทั้งตลาด Swap ยังมีความเชื่อมั่นสูงเกิน 90% ว่า BOJ จำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% อีก 1 ครั้ง สู่ระดับ 1.25% ภายในเดือน ธ.ค.2026

การประชุม BOJ ในครั้งนี้ อาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม เพื่อเป็นการสกัดกั้นไม่ให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าไปมากกว่านี้ ซึ่งอาจส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าเมื่อเทียบกับคู่สกุลเงิน USD/JPY และอาจเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำในระยะสั้น

เกาะติดผลประชุม FOMC วันที่ 17 มิ.ย.นี้ "ขึ้น"หรือ"คง"คอกเบี้ย

“ฮั่วเซ่งเฮง” วิเคราะห์อีกว่า ตลาดยังคงติดตาม ผลการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในวันที่ 17 มิ.ย.นี้ เพื่อพิจารณาเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย โดย FedWatch Tool ของ CME Group คาดการณ์เกิน 95% เฟดอาจคงดอกเบี้ย 3.50-3.75% ในการประชุมครั้งนี้ ซึ่งก่อนหน้านี้ ประธานเฟดภูมิภาคนิวยอร์ก ต่างมีความเห็นว่า ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น จากความตึงเครียดด้านราคาพลังงานอาจทำให้เงินเฟ้อเริ่งตัวขึ้น และอาจเป็นอุปสรรคในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% ของเฟด

ดังนั้น ในช่วงเดือนมิ.ย.-ส.ค.นี้ อัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับที่สูงมาก ดัชนีราคา PCE อาจอยู่ใกล้ระดับ 4% และเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core PCE) อาจสูงกว่า 3% ซึ่งเป็นผลกระทบโดยตรง ยังคงจากมาตรการเพิ่มภาษีนำเข้าอย่างรุนแรง ของภาษีทรัมป์และสภาวะสงครามในตะวันออกกลาง

ในขณะที่ ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี สะท้อนความตื่นตระหนกต่อเงินเฟ้อผ่านผลการประมูลเมื่อวันที่ 12 พ.ค.2026 พบว่าอัตราดอกเบี้ยที่รัฐบาลต้องจ่ายจริง (High Yield) พุ่งทะยานขึ้นจาก 4.177% ในเดือน ก.พ. สู่ระดับ 4.468% ในเดือน พ.ค. เพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในอนาคต ขณะที่สัดส่วนความต้องการซื้อ (Bid-to-Cover Ratio) ขยับขึ้นเล็กน้อยจาก 2.39 เท่า มาอยู่ที่ 2.41 เท่า สะท้อนว่า เม็ดเงินเริ่มไหลกลับเข้ามาล็อกผลตอบแทน หลังจากบอนด์ยีลด์ดีดตัวขึ้น จนทำให้ผลตอบแทนที่แท้จริง (Real Yield) ในระดับที่จูงใจบางส่วนเท่านั้น

แต่อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการเฟดยังคงมีความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อจากราคาพลังงานที่ยังอยู่ในระดับสูง ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อสูงนี้ได้ทำให้การประมูลพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ยังไม่สามารถฟื้นตัวกลับมาได้เต็มที่ เนื่องจากตลาดเรียกร้องส่วนชดเชยความเสี่ยง (Term Premium) ที่สูงขึ้นอย่างชัดเจน เพื่อแลกกับการถือครองหนี้ระยะยาว และผลตอบแทนที่แท้จริง (Real Yield) ที่ควรจะคุ้มค่ามากกว่านี้ ซึ่งปัจจัยเหล่านี้อาจกดดันให้ราคาทองคำมีการปรับตัวลง เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเฟดที่ยังคงทรงตัวสูงอาจหนุนให้ดอลลาร์ / บอนด์ยีลด์พุ่งสูงขึ้น

ส่องปัจจัยเสี่ยง “ฉุด” ราคาทองคำวูบ

“ฮั่วเซ่งเฮง” วิเคราะห์ทั้งปัจจัยบวกและปัจจัยเสี่ยงต่อราคาทองในสัปดาห์นี้มี โดยมุมมองเชิงบวก (Upside Scenario) หากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน มีความคืบหน้า และมีการบรรลุข้อตกลงต่างๆ สำเร็จลุล่วงไปได้ด้วยดี อาจเริ่มส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่า, น้ำมันดิบร่วงลง และราคาทองคำอาจมีแรงหนุนเชิงบวกต่อเนื่องมาจากสัปดาห์ก่อน โดยมีโอกาสปรับตัวขึ้นทดสอบแนวต้านบริเวณ 4,320 ดอลลาร์ และ 4,420 ดอลลาร์

แต่มุมมองเชิงลบ (Downside Scenario) หากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน เกิดความยืดเยื้อและยังไม่มีการทำข้อตกลงอย่างเป็นทางการ ในขณะที่เฟดอาจยังคงมีมุมมองคุมเข้มเงินเฟ้อ และมีการคงอัตราดอกเบี้ยยาวนานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ หรือแม้กระทั่งมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ปัจจัยดังกล่าว อาจกดดันให้ราคาทองคำถูกแรงเทขายกลับลงมาแนวรับบริเวณ 4,100 และ 4,020 ดอลลาร์ สำหรับทองคำแท่งในประเทศ แนะนำให้นักลงทุน ทยอยสะสมเมื่อราคาปรับตัวลง ใกล้บริเวณ 64,100 บาท โดยมีจุดตัดขาดทุนที่ 63,200 บาท ขณะที่แนวต้านอยู่ที่ 66,800 บาท และ 67,700 บาท

ทิสโก้ ชี้ทองคำผ่านจุดต่ำสุด แนะสะสมหากย่อตัว

นายคมศร ประกอบผล หัวหน้าศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจและกลยุทธ์ทิสโก้ (TISCO ESU) มองว่า การปรับตัวลงของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมา เป็นผลมาจากการที่ตลาดปรับมุมมองต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) มากกว่าปัจจัยพื้นฐานของทองคำเอง โดยในช่วงที่นักลงทุนเริ่มคาดการณ์ว่า เฟดอาจกลับมาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ราคาทองคำจึงเผชิญแรงขายและปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

ราคาทองคำมีความสัมพันธ์โดยตรงกับความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยของสหรัฐฯ เมื่อใดที่ตลาดให้น้ำหนักกับโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มอีก 1 ครั้ง หรือประมาณ 0.25% ราคาทองคำมักปรับตัวลงมาเคลื่อนไหวบริเวณ 4,100-4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันตลาดได้รับรู้ความเสี่ยงดังกล่าวไปมากแล้ว

ทั้งนี้ TISCO ยังคงมุมมองว่า เฟดมีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยตลอดช่วงที่เหลือของปี ทำให้ระดับราคาทองคำบริเวณ 4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เริ่มมีความน่าสนใจในเชิงการลงทุนมากขึ้น ขณะที่แบบจำลองประเมินมูลค่าทองคำของ TISCO ยังสะท้อนว่า ระดับราคาที่เหมาะสมในกรณีเลวร้ายที่สุด (Worst Case) ควรอยู่เพียงบริเวณ 4,000 ดอลลาร์ต้น ๆ เท่านั้น ทำให้ความเสี่ยงด้านการปรับตัวลงเพิ่มเติมเริ่มจำกัดมากขึ้น

หากสถานการณ์ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์สามารถคลี่คลาย และเฟดไม่มีความจำเป็นต้องกลับมาขึ้นดอกเบี้ย ราคาทองคำมีแนวโน้มค่อย ๆ ฟื้นตัว ราคาทองคำมีโอกาสผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว หลังจากก่อนหน้านี้ปรับฐานลงมาบริเวณ 4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ลุ้นเป้าทองปลายปีนี้ 5,596 ดอลลาร์

น.ส.ฐิภา นววัฒนทรัพย์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท วายแอลจี บูลเลี่ยน เเอนด์ ฟิวเจอร์ส จำกัด (YLG) เปิดเผยว่าแม้สถานการณ์ทองคำในช่วง 1-2 เดือนที่ผ่านมาจะเคลื่อนไหวในลักษณะปรับฐาน ราคาทองคำดีดตัวสลับขึ้นมาได้หลังจากหลุดระดับ 4,100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์ ในช่วงเวลาสั้นๆ เนื่องจากดัชนีวัดความแข็งแกร่งจากแรงซื้อและแรงขายของทองคำ (RSI) เริ่มเข้าสู่สภาวะขายมากเกินไป (Oversold) ในกรอบเวลาขนาดใหญ่ ทำให้ทิศทางการปรับตัวลง (Downside) เริ่มจำกัด และเกิดแรงดีดตัวสลับขึ้นมาเป็นระยะๆ

ทั้งนี้วายแอลจี คาดการณ์ว่าหากการดีดตัวราคาทองคำไม่สามารถผ่าน 4,454 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ จะมีแนวโน้มเคลื่อนไหว Sideway ออกข้างเกือบตลอดทั้งปีนี้ เพื่อสร้างฐานเหนือแนวรับ 4,000-3,778 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ หาก Fed ปรับขึ้นดอกเบี้ย ทองคำจะมีแนวรับใหญ่อยู่ที่บริเวณ 3,593-3,500 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์

หากราคาทะลุผ่านแนวต้าน 4,773 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ มีโอกาสที่ราคาทองปรับตัวขึ้นไปสู่ระดับเป้าหมายที่ 5,596-5,531 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ และกลับกันหาก Fed พลิกกลับมาปรับลดดอกเบี้ย ราคาทองคำจะดีดตัวไปหาระดับเป้าหมายได้เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ และมีโอกาสที่จะทำ New All Time High ได้อีกครั้ง

แนะทยอยซื้อสะสมไม่ควรทุ่มซื้อครั้งเดียว

สำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนทองคำในลักษณะสะสมระยะกลาง-ยาว แนะรอเข้าซื้อที่แนวรับ 4,000-3,778 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ และมีแนวรับใหญ่อยู่ที่บริเวณ 3,593-3,500 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ ควรทยอยซื้อสะสม ไม่ควรใช้เงินลงทุนทั้งหมดทุ่มซื้อในครั้งเดียวเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนที่อาจจะเกิดขึ้น เมื่อราคากลับมาปรับตัวขึ้นให้เริ่มพิจารณาแบ่งขายหากไม่ผ่านแนวต้าน 4,454-4,773 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์ หากผ่านได้จะสามารถปรับตัวขึ้นไปสู่เป้าหมายบริเวณ 5,596-5,531 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ หากเทียบกับราคาทองคำไทยจะอยู่ประมาณ 86,000 บาทต่อบาททองคำ

อย่างไรก็ตาม J.P. Morgan ปรับเป้าหมายทองคำในไตรมาส 3/2026 จากเดิม 5,900 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ สู่ระดับ 5,300 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ และไตรมาส 4/2026 จากเดิม 6,300 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ สู่ระดับ 6,000 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ สะท้อนถึงมุมมองเชิงบวกที่ลดลงเล็กน้อย แต่จะยังคงสามารถกลับไปปรับตัวขึ้นได้ในช่วงครึ่งปีหลัง

หากมองถึงปี 2027 คาดว่าจะราคาทองคำไปต่อที่ 6,300 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ เนื่องจาก สถานการณ์ในภาพใหญ่ ทองคำยังอยู่ในช่วงตลาดกระทิง (Secular Bull Market) จากปัญหาหนี้สาธารณะทั่วโลกที่ทรงตัวในระดับสูง และความต้องการลดการพึ่งพาดอลลาร์ (De-dollarization) โดยเฉพาะในกลุ่มประเทศเกิดใหม่

ขณะที่ Citigroup ปรับลดเป้าหมายราคาทองคำในระยะ 3 เดือน ลงสู่ระดับ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์ จากเดิม 4,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อทรอยออนซ์ โดยอ้างถึงความเป็นไปได้ที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ อย่างไรก็ดียังคงเป้าหมายในระยะ 6 ถึง 12 เดือนไว้ที่ระดับ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อทรอยออนซ์

แม้ว่าทองคำ จะเป็น “สินทรัพย์ปลอดภัย” ที่น่าลงทุน แต่ท่วมกลางสถานการณ์โลกที่ยังคลุมเครือไม่ชัดเจน ทั้งความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่าน เงินเฟ้อสหรัฐฯที่สูงสุดรอบ 3 ปี ที่อาจส่งผลให้เฟดอาจจะปรับขึ้นดอกเบี้ยหรือไม่นั้นยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องตามต่อ แต่ที่แน่นักวิเคราะห์หลายสถานบันต่างออกมาฟันธงแล้วว่า “ทองคำ” ถือว่าผ่านจุดต่ำสุดแล้ว

อ่านข่าว:

เงินเฟ้อสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดรอบ 3 ปี น้ำมันทะยานหนุนทองคำ รับแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย

ยุคดิจิทัลหนุน Gen Z ลงทุนทองมากขึ้น YLGชี้ ใช้เงินลงทุนน้อย ซื้อขายได้ทันที

"ทองคำ" เสี่ยงขาลง วิกฤตสงคราม-เปลี่ยนปธ.เฟด-เงินเฟ้อพุ่ง "รุมเร้า"